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　　造紙板塊跑贏大盤:本周造紙板塊下跌2.04%,同期滬深300指數(shù)下跌2.69%,板塊跑贏大盤0.65個百分點。板塊自2011年末走弱,近期已跟隨大盤逐漸反彈,周期性特征明顯。

　　本周衛(wèi)生紙價格基本持平,漿價持續(xù)回升,廢紙下跌本周衛(wèi)生紙價格基本持平,廠商陸續(xù)開始第二輪喊漲,國內(nèi)銅版紙、國際涂布紙上漲幅度為1%左右,其他紙種如雙膠紙、白板紙、箱板紙等的主要廠商均有公布其近期漲價計劃,基本在100-200元/噸;目前漿價內(nèi)盤企穩(wěn),外盤呈持續(xù)上漲勢頭,預計將拉動國內(nèi)漿價進一步上漲,廢紙價格則表現(xiàn)為小幅下跌。由于原材料價格穩(wěn)中有升,加上市場看漲氣氛較濃,預計后期紙價會有一定程度的反彈。

　　各紙種產(chǎn)量回升,紙漿進口量增幅較大:2月各紙種產(chǎn)量環(huán)比同比均有一定程度的增長,主要是季節(jié)性因素所致;紙種庫存天數(shù)略降,經(jīng)銷商庫存微量補進,但整體庫存水平仍處高位;2月紙漿進口量有較大幅度增長,而紙漿產(chǎn)量增長幅度較小,市場反應闊葉漿市場需求較好且貨源偏緊,預計漿價仍有進一步上漲可能。

　　2011盈利探底,預計一季度仍無顯著改善:2012年一季度需求依然低迷,企業(yè)庫存壓力大,雖然產(chǎn)量已季節(jié)性回升,但紙價上漲乏力,顯示出需求面并未真正回暖。在此情況下,我們測算一季度收入同比增長9.97%,利潤總額基本持平,毛利率11.28%,利潤率4.12%。

　　2012年產(chǎn)能擴張力度較大,我們測算2012年行業(yè)總產(chǎn)能為11959萬噸,增長9.5%;需求量10584萬噸,增長6.9%,產(chǎn)能增速大于需求增速,行業(yè)景氣或進一步惡化。其中,產(chǎn)能擴張力度較大的紙種是白板紙和箱板紙,而新聞紙則相對緩和。重點關注太陽紙業(yè)、岳陽紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)、博匯紙業(yè)。更多關于衛(wèi)生紙價格的信息請登錄生活用紙網(wǎng)。